证券研究报告
报告要点
与市场不同之处：
我们对近年影响中药饮片的*策进行了深入的分析解读，并对未来两年中药饮片市场规模进行了细致的测算。
*策驱动中药饮片行业发力，预计市场规模超亿。
在去除“以药养医”的环境下，中药饮片享受特殊待遇：
1）主要驱动力：零加成*策。零加成：年9医院全部取消（除中药饮片外的）药品加成（卫计委），医院为减少损失将增加中药饮片使用量；零加成*策影响下，预计中药饮片市场规模年亿元（同比增长19%），年亿元（同比增长17%）。
2）辅助驱动力：降低药占比、新版医保目录。降低药占比：医院药占比（不含中药饮片）总体降到30%左右（卫计委），预计将造成药品费用减少超过亿元，中药饮片作为化药、中成药的替代品受*策利好。新版医保目录：新版医保目录严格限制中药注射剂，预计将使中药注射剂大品种销售额减少至少88亿，中药饮片作为替代品受积极影响。
规模较大、布局产业链上游的企业优势显著
小型企业质量不达标被淘汰，较大规模企业于行业整合中受益。年已有中药企业公司个，行业集中度低，销售额不足亿元企业占70%市场。小企业生产质量无法达到新版GMP认证要求，近两年家企业被淘汰。规模大且规范企业可经受住监管制度考验，于行业整合中受益。
中药材价格波动影响中药饮片成本，布局产业链上游企业拥有稳定盈利水平。中药材价格受多种因素影响，波动幅度大。布局产业链上游企业可实现部分原材料自给自足，规避价格波动风险，保持稳定盈利水平。
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